投資信託のポートフィリオ

回答NO.3　nekomomotaです。
再度補足です。

お考えのポートフォリオを拝見しましたが、
他の方も言っていらっしゃるように、NISA,IDECOとほかの投資信託とも、大半に外国株式、為替（円高）のリスクがあります。これらは同方向（円建てで値下がり）に動くことが多いです。他に安全資産を確保したうえで、限定された範囲内ということではありますが、そこは納得されているというこですね。

また、全世界のインデックス物（米国株式を含む）に別途米国株式ののインデックスファンドを加えるプランです。世界株式も米国株へ連動するので多くても構わないかもしれませんが、米国株式に偏重していることは事実です。それもご納得の上ということですね。

その二点が気づいた点です。

当該投信銘柄については、概要を見ただけで、他のものと見比べたわけではないですが、最近このようにインデックス運用でかつ、購入、保有コストが低いものが出てきたのは結構なことだと思います。前にも書きましたが、分散投資を活用されていることと併せて、その点は大変賢明だと思いました。

再びNO4,human２１です。

A案かB案かと問われれば、B案になります。
A案の場合、不景気になり株安、債券安、不動産価格も下がった時、
投資した金融商品が全て下がってしまいます。
これではリスク分散になりません。

ゴールド投資の反転上昇した時に足を引っ張らないか、という質問ですが、
投資期間中に反転上昇が必ず起こるのであれば、その通りです。
ただ、逆になった場合、ゴールドが投資資金を守ってくれます。
本来、ゴールドは「資産の保険」と考えられています。

また、A案もB案も海外債権が４０％になっています。
海外債権は為替リスクとともに、その国の経済リスクもあり、
ダブルのリスクがある事を理解して下さい。
よって、投資するのであれば、どの国を選ぶかが重要ですが、
かなり難しい選択になると思います。

最後になりますが、投資する場合は現在の株式市場が高値圏なのか、
安値圏なのか、適正値なのかを見極める必要があります。
投資するタイミングが最も重要だと理解して下さい。

NO4,ｈｕｍａｎ２１です。
補足・お礼の中の質問にお答えします。

平均リターン８％、最大ドローダウン５％は簡単ではありません。
質問者さんのポートフォリオは株式が５０％ほどあり、リターンを
稼ぐには良いのですが、ドローダウンも大きくなります。
また、債券はリターンを稼ぐのが難しく、ドローダウンは小さいです。

リターンとドローダウンを考えた場合、株式と債券は相反する
投資対象になる事を理解して下さい。
一例として、私は２０年ほど前にゴールドへ投資して、現在も
保有していますが、年８％の複利で増えている割合になっています。
複利ですが、２０年で約４倍にならないと年８％にはならないので、
簡単ではないと分かってもらえると思います。

また、ゴールドへの投資ですが、金ＥＴＦで金現物の裏付けがあれば
良いですが、純金積み立ては今からでは遅いと思います。

ポートフォリオの中に、金（ゴールド）が含まれてないのが気になります。

欧米では富裕層は当然ですが、中間層でもゴールドを保有しています。
保有率は総資産の１０％ぐらいが一般的です。
ゴールドを保有する理由ですが、ペーパー資産（株・債権など）が
暴落した時に補ってくれるからです。
ゆえにゴールドは、資産の保険と考えられています。

運用方針についてですが、リスクとリターンの考え方が重要です。
ローリスクの場合はミドルリターン、ミドルリスクの場合はハイリターンと
リスクよりリターンが大き方が良いです。
そうでないと運用に失敗し、マイナスになる可能性が高くなります。

長年の投資経験からの意見ですが、参考になれば幸いです。

詳細なポートフォリオはともかく、おおまかに述べさせていただくと、

銘柄（アセット）の分散がかなり細かいと感じます。
各アセットの期待収益率、収益の標準偏差、共分散の数値を使うと、数学的に何種類でもアセットを使って、最も望ましいポートフォリオを構築することは可能ですが、あくまで理屈の世界です。実際にはそこまで必要はないように思います。

例えば月５万円、年間6０万円、２０年間で１２００万円のリスク資産に分散するとして5％配分した資産の元本は最終時点でも６０万円です。そこに分散しておくことによる収益貢献（+、-）もおのずと限られるのではないでしょうか。

大まかに考えて、収益に影響が大きい要素としては、株価、為替、そして内外の金利だと思います。株価と為替の変動は大きく、今世紀に入っていからは国内株式と為替の変動は互いに連動するようになっています。このため、国内株式と為替・外国株式との分散効果は限定される場合が多かったと思います（今後は国内株は低調だが、外国株式の上昇と円安が同時に生じるなどということがあるかもしれませんが）。

これに対して世界的に景気が悪化すると一方で外国債券が傾向として値上がりする動きは考えられます。
一方、国内の債券はリターンは期待できないものの、他のアセットとは連動しにくいものです。

もう一つ、アセット種類の分散効果と比べても、投資の時間分散はとても効果が大きなやりかたです。NISAなどを活用されているうえ、今回も毎月積み立てをするのはとても賢明です。アセットで多少リスクをとっても、時間分散がかなり減殺してくれます。

そこで、私が思うことは
・国内株式、外国株式、外国債券を軸にざっくり考える。
・すでにNISAなどで外国株式に分散投資をしているので、外国債券のウエイトをやや多めにする。今回の投信と積立NISA、IDECOを合計して外国株式や為替などのリスクの合計金額で上限を決める。今回分だけでは意味がない。
・REITや新興国株式などを入れたければざっくり分けた債券と株式の内訳として好みでメリハリをつける。
・金融市場の大きな混乱や、景気低迷をかな警戒するのなら、仮に質問で提示されたポートフォリオを組んだとしても、収益への打撃は小さくありません。国内債券のウエイトをずっと高くするか、他に預貯金が十分でないのなら、アセット分散に頼らず、毎月の投資額を減らしてその分預貯金で確保のするのが手堅い。

以上が私の感想です。